为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行在7月15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(184天)，到期日为2027年1月15日(遇节假日顺延)。数据显示，7月份6个月期买断式逆回购加量续作，加量规模5000亿元，为近5个月以来首次加量续作，且加量规模较大。
“由于7月份税期较早，7月中旬资金整体呈现边际收紧趋势。”中信证券首席经济学家明明表示，6个月期买断式逆回购从上个月的等额续作转向本次5000亿元的大幅净投放，主要是为了对冲近期流动性波动，也将起到稳定市场信心的作用。
招联首席经济学家董希淼分析，开展14000亿元买断式逆回购操作不仅覆盖了到期量，更通过净投放补充中长期基础货币，将有效平滑税期缴款、政府债券发行加速以及季节性因素带来的资金缺口。此举传递出货币政策坚持灵活适度与精准有力的信号，表明中国人民银行在保持流动性总量稳定的同时，更加注重结构性调节与预期管理，并引导市场利率围绕政策利率平稳运行，降低金融机构负债成本波动风险。
“考虑到本月3个月期买断式逆回购已加量续作2000亿元，这意味着7月份两个期限品种的买断式逆回购共计净投放7000亿元，而上月为净回笼2000亿元。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月份两个期限品种的买断式逆回购均恢复净投放，有两个直接原因。一是，在前期公开市场各项操作适度调减等影响下，近期市场利率回升。7月份买断式逆回购恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。二是，从近期数据看，预计7月份政府债券融资将显著放量。7月份买断式逆回购恢复加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。
展望后续，近期召开的中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会在研究下阶段货币政策主要思路时提出，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
董希淼表示，6个月的期限跨越至2027年初，既避免短期工具频繁操作，又为下半年经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境，体现了中国人民银行对宏观经济基本面的信心及对金融稳定的高度重视。明明表示，7月份中国人民银行操作力度有望加大，对中期借贷便利、国债买卖等流动性管理工具的投放也将相对积极。
“三季度宏观政策逆周期调节力度将有所加大，这意味着后期买断式逆回购有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。”王青认为，这也是下半年货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。
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